- 中国ETFが中国人民銀行の利下げに失望し、急落
- iShares MSCI China ETFは2023年最悪の日を記録
- 中国の経済回復に対する市場の期待が高まる中、利下げの効果に疑問符がつく
中国のETF（上場投資信託）は、中国の中央銀行が基準となる融資金利を引き下げたものの、北京の金融刺激策が同国の減速するパンデミック後の経済回復を支えるには不十分として、火曜日に急落しました。
iShares MSCI China ETF（MCHI）は火曜日に4.1%下落し、2023年の最悪の日を記録し、2022年10月以来の最大の一日パーセンテージの下落となりました。
中国企業のアメリカ預託証券（ADS）を追跡するInvesco Golden Dragon China ETF（PGJ）は4.9%下落し、中国のソフトウェアおよび情報技術株式に露出するKraneShares CSI China Internet ETF（KWEB）は5.6%下落しました。
中国人民銀行（PBOC）は火曜日、国内の経済回復に支援を図るために、10か月ぶりに主要な貸出金利を2つ引き下げました。1年物のローンプライムレート（LPR）は10ベーシスポイント引き下げられ、3.55%となり、5年物のLPR（住宅ローン金利の基準）も同じ割合で引き下げられ、4.2%になりました。
これらの利率引き下げは、北京が揺れるポストCOVIDの経済回復を支えるための一連の動きの最新のものです。中国人民銀行は先週、7日間逆回収レートを10ベーシスポイント引き下げ、2.00%から1.90%に調整しました。一方、1年物の中期貸出施設（MLF）の金利も2.75%から2.65%に引き下げられました。MLF金利は通常、基準となるLPRの目安となります。
火曜日の利率引き下げは、5年物のLPR金利においてより大幅な引き下げが予想されていたため、市場参加者が予想通りのものであったと言えます。5年物のLPR金利は住宅ローンなどの長期ローンの価格設定に影響を与えます。
中国経済の専門家であるジュリアン・エバンス＝プリチャード率いるCapital Economicsの経済学者は、「融資金利の引き下げはほぼ確定事項です」と述べていますが、不動産市場を支援するという中国人民銀行の意図を考慮すれば、5年物のLPR金利の引き下げはもっと大きくすべきだったと述べています。
彼らは、「これらの引き下げにより、新規ローンの費用、および既存ローンの利息支払いが低下します（ただし、即座にすべての場合においてではありません）。これにより、経済活動に一部の控えめな支援が行われるはずです。しかし、まだクレジット需要が弱い状態であることを考慮すると、クレジット成長の急速な加速をもたらすとは考えにくい」と述べています。
中国の人民銀行の動きは、世界中の他の主要な中央銀行がインフレを抑制するために引き締めサイクルにある中、政治的体制や経済状況が異なるにも関わらず、注目されています。
複数のウォールストリートの銀行は最近、中国の2023年の国内総生産（GDP）成長予測を下方修正しています。UBSは先週、2023年の成長予測を5.7%から5.2%に引き下げました。JPMorganも先週、中国の見通しを5.9%から5.5%の成長に引き下げました。これは「国内活動の回復勢いの喪失とデフレの懸念が高まっているため」と説明しています。
ゴールドマン・サックスも先週、2023年の実質GDP成長予測を6.0%から5.4%に引き下げ、2024年の成長予測を4.6%から4.5%に引き下げました。これは、5月の2か月連続の弱いデータと、中国政府が経済をさらに刺激するための限られた手段に対する懸念が要因とされています。
中国の人民元は火曜日のレート決定後、1ドルあたり7.18元で取引され、FactSetのデータによれば、7か月ぶりの安値に近づき、注目のレベルである1ドルあたり7.2元を下回ろうとしていました。
